Política fiscal

La política fiscal se refiere al conjunto de medidas económicas que los responsables políticos utilizan para influir en la demanda agregada y alcanzar un equilibrio en los ingresos, a través de ajustes en el gasto público, la tributación y las transferencias.

La política fiscal es una de las principales herramientas de la política económica. Es formulada por el gobierno (el responsable político) a través de la ley de presupuesto anual, teniendo en cuenta las limitaciones presupuestarias y los objetivos políticos. Los resultados de la política fiscal y su financiación impactan de manera significativa en el crecimiento económico y las finanzas públicas de un país.

La efectividad de las políticas fiscales depende de las condiciones económicas específicas, y existen diferentes tipos de políticas diseñadas para alcanzar diversos objetivos.

Tipos de políticas fiscales

La política fiscal puede ser expansiva o restrictiva, según si busca aumentar o disminuir el gasto público.

• Política fiscal expansiva. Esta política consiste en aumentar el gasto público, reducir impuestos y/o incrementar las transferencias. Su objetivo es estimular la demanda agregada y los ingresos de equilibrio. En el modelo IS-LM, una política fiscal expansiva desplaza la curva IS hacia la derecha.
  

  Objetivo de la política fiscal expansiva. Generalmente, busca promover el crecimiento económico, distribuir la riqueza de forma más equitativa y alcanzar una mayor justicia social.

• Política fiscal restrictiva. Este enfoque implica reducir el gasto público, aumentar los impuestos (presión fiscal⁽¹⁾) y/o disminuir las transferencias. Su propósito es reducir la demanda agregada y los ingresos de equilibrio. En el modelo IS-LM, una política fiscal restrictiva desplaza la curva IS hacia la izquierda.
  

  Objetivo de la política fiscal restrictiva. Los principales objetivos suelen ser controlar la inflación causada por un exceso de demanda interna, reducir la deuda pública y gestionar el déficit presupuestario.

Instrumentos de la política fiscal

Las principales herramientas y mecanismos de la política fiscal son:

• Gasto público
  El gobierno puede influir en la economía a través del gasto público (por ejemplo, construyendo infraestructura, carreteras, puertos, escuelas, hospitales, etc.).
• Tributación
  Ajustando la carga tributaria (impuestos, tasas y gravámenes), el gobierno puede impactar indirectamente el ingreso nacional.
• Transferencias
  El gobierno puede afectar directamente el ingreso nacional mediante subsidios o transferencias a entidades privadas (por ejemplo, subsidios a empresas, prestaciones por desempleo, renta básica, etc.).

Financiamiento de la política fiscal

El gasto público generalmente se financia a través de las siguientes fuentes:

• Impuestos a hogares y empresas
  La política fiscal se financia principalmente a través de los ingresos públicos generados por los impuestos, tasas y gravámenes impuestos a hogares y empresas.
• Deuda pública
  El Estado emite y vende bonos en el mercado para financiar el gasto deficitario a través de la deuda pública.

  Nota. La deuda pública es una fuente principal de financiamiento del gasto público en las economías modernas. Sin embargo, si se vuelve excesiva, puede limitar la capacidad del gobierno para aplicar de manera efectiva la política fiscal, ya que los pagos de intereses aumentan el gasto y empeoran el balance público.

• Política monetaria acomodaticia
  El banco central puede adoptar una política monetaria expansiva para facilitar el gasto deficitario del gobierno.

  Nota. En la Eurozona, la política monetaria está gestionada por el BCE (Banco Central Europeo). Por lo tanto, los estados miembros individuales ya no pueden implementar una política monetaria expansiva y acomodaticia de forma independiente.

Eficacia de la política fiscal

En el modelo IS-LM, la eficacia de la política fiscal para influir en los ingresos (producción) depende de la pendiente y la posición de las curvas IS y LM.

En general, la política fiscal es más efectiva cuando la curva LM es relativamente plana (horizontal) y la curva IS es más empinada (vertical).

Un factor clave para determinar la efectividad de la política fiscal es la sensibilidad (h) de la demanda de dinero a los cambios en las tasas de interés.

Si la sensibilidad a los cambios en las tasas de interés es muy baja (h=0), la curva LM se vuelve vertical, haciendo que la política fiscal sea ineficaz (según la hipótesis de la escuela clásica).

En cambio, si la sensibilidad a los cambios en las tasas de interés es extremadamente alta (h=∞), la curva LM se aplana, lo que hace que la política fiscal sea efectiva (según la hipótesis de la escuela keynesiana).

Nota. El economista británico John Maynard Keynes desarrolló su teoría en la década de 1930, después de la Gran Depresión de 1929. Durante ese período, los empresarios e inversores preferían guardar efectivo en lugar de invertir en actividades productivas debido a perspectivas futuras negativas (una situación conocida como trampa de liquidez). En tales circunstancias, la política monetaria se vuelve ineficaz y la economía permanece en un estado de subempleo. Por lo tanto, los responsables políticos intervienen con gasto público (política fiscal) para reactivar la economía y restaurar la confianza de los inversores.

Limitaciones de la política fiscal

Algunas críticas comunes al uso de la política fiscal incluyen:

1. Desplazamiento de la inversión privada. El impacto positivo de una política fiscal expansiva sobre los ingresos puede verse contrarrestado por el efecto de desplazamiento en las inversiones privadas. El aumento del gasto público puede elevar las tasas de interés del mercado, desalentando las inversiones privadas.
   

   Explicación. Para financiar el aumento del gasto público, el gobierno emite bonos y debe ofrecer tasas de interés más altas para atraer a los inversores. Esto eleva la tasa de interés del mercado de i₀ a i₂. El aumento resultante en las tasas de interés reduce las inversiones privadas, disminuyendo el impacto positivo de la política fiscal expansiva. En este caso, los ingresos crecen solo de Y₀ a Y₂ en lugar de alcanzar Y₁. Esencialmente, el gasto público reemplaza parcialmente las inversiones privadas en lugar de estimularlas.

2. Rigidez del gasto público. El gasto público es una herramienta con un alto grado de rigidez, debido a las complejidades de organizar e implementar el gasto en bienes y servicios reales. Los efectos reales del gasto público suelen materializarse solo después de varios años.
   
   Además, las inversiones públicas generalmente involucran contratos a mediano y largo plazo, lo que las hace difíciles de ajustar en el corto plazo.

   Nota. La rigidez del gasto público también tiene implicaciones políticas. Los responsables políticos que deciden recortar el gasto público corren el riesgo de perder apoyo electoral y pueden no ser reelectos, especialmente si los recortes afectan servicios públicos (como la educación, la atención sanitaria y la seguridad social). Además, el gasto público suele utilizarse como una herramienta para ganar apoyo electoral.

3. Presión fiscal. La política fiscal puede tener un efecto restrictivo sobre la demanda agregada si se financia mediante mayores impuestos sobre los ingresos de los contribuyentes, aumentando la carga tributaria. Esto reduce el ingreso disponible de las entidades privadas (hogares y empresas), frenando tanto el consumo como la inversión.
   

   Nota. Una tributación excesiva sobre los ingresos privados tiene varias repercusiones económicas, como fomentar la evasión y elusión fiscal, desalentar la entrada de capital extranjero y motivar a las empresas nacionales a trasladarse al extranjero.

4. Efecto incierto sobre las inversiones privadas. Aunque la reducción de impuestos generalmente aumenta el consumo de los hogares, su efecto en las inversiones empresariales es menos seguro, ya que también depende de las expectativas a mediano y largo plazo de empresarios e inversores.
   

   Ejemplo. Una política fiscal expansiva reduce la carga fiscal de los hogares y las empresas. El aumento resultante en el ingreso disponible de los hogares (Yd) impulsa el consumo (C) a través de la propensión marginal a consumir (c). Sin embargo, el incremento en el ingreso neto de las empresas puede no traducirse en un aumento de las inversiones (I) si sus perspectivas futuras son pesimistas. En tales casos, los empresarios pueden optar por guardar la liquidez adicional y retrasar las decisiones de inversión.